Marknadskommentar

|

Nu är Kinafonderna ikapp

För ett år sedan hade börserna i Asien halkat efter världsindex rejält, men efter det senaste halvårets branta uppgång är särskilt Kinafonderna ikapp. Men tanke på att den kinesiska tillväxten har bromsat in verkar börsuppgången ohållbar.

Under hösten 2014 var jag positiv till Asienfonder, eftersom de då under tre år halkat efter i förhållande till USA-fonder och jag tyckte nedvärderingen verkade överdriven (mer om detta i ”Rekyl rimlig i Asien” och ”Högre risk i Indien och Kina”, länkar ovan till höger).


Nu knappt ett år senare har uppvärderingen skett med besked. I snitt har Asienfonderna stigit 21 procent sedan årsskiftet och 47 procent det senaste året, fram till 26 maj. Vinnare är Kinafonderna som hittills i år har stigit hela 36 procent i snitt, mer än dubbelt så mycket som globalfondernas snitt på 15 procent.


Nu är det dock många som är oroliga att uppgången har varit för brant och lockat till spekulation. Privata Affärer påpekar i senaste numret att tillväxten är på väg att minska i Kina, både för att ekonomin ställer om till konsumtion och för att landet är på väg att få samma problem som Japan fick under 1990-talet. Färsk statistik visar att både kinesisk export och industriproduktion har tappat farten, även om det till stor del beror på att statistiken påverkas av den brant stigande USA-dollarn.


Ikapp


The Economist skriver i en färsk analys av aktiemarknaden i Kina att avvikelsen från landets ekonomiska tillväxt är extremt stor de senaste månaderna, för medan BNP-tillväxten fortsätter att långsamt bromsa in så har börsindex på kort tid mer än fördubblats. Nyintroduktioner och teknikbolag värderas till p/e-tal över 100. A-aktierna som kineserna själva får köpa är mycket dyrare än de aktier i samma bolag som handlas i Hongkong. Antal nya kontot för att handla aktier har slagit rekord, nästan 8 miljoner nya aktiedepåer öppnades under första kvartalet.


En liknande börsuppgång nådde en topp i slutet av 2007 och under finanskrisen föll Kinafonderna betydligt mer än världsindex. Först i år har de tidigare rekorden passerats, och Kinafonderna är nu ikapp globalfonderna, både räknat sedan botten under finanskrisen för drygt sex år sedan och räknat sedan USA-börserna drog ifrån för tre år sedan.


Kasino


Mest oroande tycker jag är rapporter om ökad spekulation, att fler ser börserna i Kina som ett kasino med bra odds. Privata Affärer har ordet ”kasino” och The Economist ”casino” i rubrikerna samma vecka. Avanza rapporterar kraftigt ökad omsättning i Kinafonder och enligt Fondbolagens Förenings statistik var de svenska insättningarna under april 1,1 miljarder kronor netto. Ingen vet hur länge de nuvarande trenderna kommer att pågå. Men när någon oväntad negativ nyhet bryter trenden så kommer nedgången troligen återigen att bli brant, eftersom miljoner spekulanter då snabbt vill sälja och förstärker nedgången.

Läs fler kommentarer i arkivet.

Aktiebörser

  Lokal USD SEK  
Stockholm (OMX AFGX)
-1,4 -2,0 -1,4 13:49
Frankfurt (DAX30)
-1,6 -2,0 -1,5 13:50
London (FT-SE 100)
-0,8 -1,0 -0,4 12:50
Paris (CAC 40)
-0,8 -1,2 -0,7 13:50
Tokyo (TOPIX)
-0,1 -0,4 -0,1 stängt
New York (S&P 500)
-1,3 -1,3 -1,5 16:38
New York (NASDAQ 100)
-2,1 -2,1 -2,3 stängt
Moskva (RTS)
-1,4 -1,4 -0,8 14:50
Hong Kong (HANG SENG)
-0,9 -1,0 -0,7 16:08
Bombay (BSE SENSITIVE)
-0,3 -1,0 -0,6 stängt
Johannesburg (FTSE/JSE ALL-SHARE)
-1,4 -2,5 -2,0 12:50