Analys

|

Nu drabbas även fastigheter

En ny marknadskommentar: Fastigheter.


Pessimisterna fick majoritet under september och världsindex rasade. Till skillnad från tidigare drabbades även aktier i fastighetsbolag.

MSCI:s Real Estate Index föll 12,3 procent under september, klart mer än världsindex, som backade 8,9 procent (båda i dollar). Och samtliga fastighetsfonder hos de svenska fondbolagen föll från plus till minus när det gäller avkastning hittills i år. Värst drabbades Robur Realinvest, medan SEB Fastighetsfond klarade sig bäst.

Jag har i tidigare kommentarer varnat för att även fastighetsfonder drabbas om framtiden blir oväntat positiv eller oväntat negativ. Om konjunkturen vänder brant uppåt, så kommer istället tillväxt- och IT-aktier att bli vinnare. Om lågkonjunkturen blir långvarig, så kommer andelen tomma lokaler att stiga och hyrorna att sjunka.

Dubbelbeskattning

Fastighetsaktier har dessutom givit dålig avkastning i ett längre perspektiv. Att avkastningen var dålig under 1990-talet beror inte bara på spekulationsbubblan i slutet på 1980-talet. En viktig förklaring är att börsbolag som äger fastigheter har en nackdel ur skattesynpunkt. De som äger fastigheter direkt (både privatpersoner och bolag) betalar bara skatt på eventuella reavinster en gång. Men ägande via ett börsbolag dubbelbeskattas, först i börsbolaget och sedan hos den som äger aktier i börsbolaget (till exempel via en aktiefond). På lång sikt lönar det sig därför bättre med direktägda fastigheter.

Ett annat argument mot att välja fastighetsfonder är att de flesta förmögna svenskar redan har en stor del av sitt sparande i bostadsrätter, radhus, villor, fritidshus eller liknande. Så det ger inte någon bra riskspridning att placera ytterligare pengar i fastigheter.

+ Gynnas av lägre räntor
– Lång lågkonjunktur ger lägre hyror
– Ofta litet intresse från fondförvaltarna
– Nackdel med dubbelbeskattning

Läs fler analyser i arkivet.

Aktiebörser

  Lokal USD SEK  
Stockholm (OMX AFGX)
0,7 0,6 0,7 stängt
Frankfurt (DAX30)
0,7 0,4 0,7 stängt
London (FT-SE 100)
0,9 0,5 0,7 stängt
Paris (CAC 40)
1,0 0,7 1,0 stängt
Tokyo (TOPIX)
0,4 0,1 0,5 stängt
New York (S&P 500)
0,4 0,4 0,7 stängt
New York (NASDAQ 100)
0,5 0,5 0,9 stängt
Moskva (RTS)
1,6 1,6 1,8 18:51
Hong Kong (HANG SENG)
0,4 0,5 0,7 16:08
Bombay (BSE SENSITIVE)
0,0 -0,2 0,0 stängt
Johannesburg (FTSE/JSE ALL-SHARE)
1,4 1,3 1,5 15:06