Vad kommer att se annorlunda ut i investeringslandskapet 2025? När inflationen minskar och räntorna börjar sjunka kommer attraktiva möjligheter, såväl som riskfyllda sådana, att dyka upp för investerare.
Det som förmodligen inte kommer att se annorlunda ut är teknikföretagens massiva satsningar på artificiell intelligens och volatiliteten i tillgångspriserna. Oavsett vad som förändras är det som förblir tidlöst vikten av att skapa portföljer som uppfyller dina kunders långsiktiga investeringsmål i motsats till att jaga rubriker och avkastning.
För att hjälpa dig att lyckas under det kommande året sammanställer denna utblick research och insikter från Morningstars analytiker. För 2025 kommer vi att fokusera på områden som tar itu med en viktig utmaning eller möjlighet.
- Våra bästa investeringsidéer när USA ser dyrt ut.
- Att hitta avkastning i en miljö med fallande räntor.
- För- och nackdelar med att investera i privata tillgångar.
- AI:s inverkan på investeringar 2025.
Följande information har hämtats från Morningstars analytikerteam och deras robusta 2025 outlook report.
Våra bästa investeringsidéer när USA ser dyrt ut
Under 2024 överträffade de amerikanska aktierna återigen resten av världen och steg med över 25%, drivet av den starka utvecklingen för aktier som gynnas av AI-boomen och utsikterna till lägre räntor. Värderingarna för amerikanska aktier verkar dock nu dyra baserat på både Morningstars värderingsmodeller på aktienivå och top-down-estimat av förväntad avkastning.
När vi letar efter möjligheter fram till 2025 flyttar vårt fokus naturligt till regioner utanför USA, där vi tror att investerare kan uppnå bättre riskjusterad avkastning. Våra värderingsmodeller för tillgångsklasser pekar på låg ensiffrig avkastning i USA, medan vi förväntar oss att några av de mest attraktiva möjligheterna utomlands kommer att ge tvåsiffrig avkastning under det kommande decenniet.
Vi förväntar oss tvåsiffriga avkastningar från de mest attraktivt värderade globala marknaderna
Utsikterna på medellång sikt för kinesiska aktier ger anledning till optimism. Trots en dyster situation under de senaste åren och en ojämn väg som fortfarande ligger framför oss, uppmuntras vi av tecken på att myndigheterna prioriterar politiskt stöd för att stötta ekonomin. Situationen behöver bara bli lite bättre där för att vi ska se avkastning.
Vi ser Europa, och i synnerhet Storbritannien, som den mest attraktiva regionen för utvecklade marknader globalt. Småbolagsaktierna erbjuder till exempel ett mycket högre värde än de stora bolagen och handlas med en rabatt på hela 40% jämfört med det verkliga värdet. På sektorbasis är det framför allt konsumentsektorn som sticker ut.
Även med hänsyn tagen till den förhöjda osäkerheten i Mexiko anser vi att marknaden utgör en bra startpunkt för långsiktiga investerare eftersom värderingarna ser attraktiva ut, särskilt med tanke på att en stor del av de framtida kassaflödena kommer från stabila, defensiva sektorer.
Brasilien är en av de mest cykliskt orienterade marknader vi följer, och vinsterna kommer utan tvekan att fluktuera i takt med den globala ekonomin. Men för dem som är villiga att investera genom cykeln erbjuder den här marknadens billiga värdering en säkerhetsmarginal som inte finns så ofta.
Makroekonomisk och politisk oro är ofta en skamfläck för tillväxtmarknaderna. Men för långsiktigt orienterade investerare kan en period av osäkerhet ofta vara ett bra tillfälle att köpa, särskilt för de investerare som har förmågan att stå ut med kortsiktig volatilitet.
Morningstars tips till rådgivare
- Sök efter fonder med mer internationell exponering med verktyg för investeringsanalys. Vad finns på er produkthylla, och hur ser det ut jämfört med vad som finns i kundernas portföljer?
- Granska kundportföljerna för att se om det finns möjligheter för kunderna att omplacera till inhemska aktier.
- Håll ett öga på utvecklingen av den ekonomiska politiken i Kina, som kan göra landets aktier mer populära.
- Undvik inte amerikanska aktier helt och hållet, utan överväg även mindre omtyckta delar av den amerikanska marknaden.
- Överväg statsobligationer av hög kvalitet, som fortfarande är en av de mest tillförlitliga tillgångarna för att diversifiera aktierisken under perioder med svag tillväxt eller lågkonjunktur.
Hitta avkastning i en miljö med fallande räntor
Med inflationen på nedåtgående och kontanträntor som förväntas falla runt om i världen kan investerare vara osäkra på var de ska placera räntedelen av sina portföljer.
Morningstars ekonomer förväntar sig att den federala räntan sjunker från intervallet 5,25%-5,50% till 4,25%-4,50% i slutet av 2024, 3,00%-3,25% i slutet av 2025 och 2,00%-2,25% i slutet av 2026, vilket avsevärt minskar de intäkter som bankinlåning kan generera.
Förväntningar på Federal-Funds räntan %
För en långsiktig investerare har för mycket kontanter historiskt sett lett till lägre långsiktig portföljavkastning jämfört med nästan alla andra räntebärande tillgångsslag. Om vår prognos för statsobligationsräntan skulle slå in skulle investerare gynnas av att ha långfristiga ränteobligationer för att upprätthålla högre inkomstnivåer.
Dessutom räknar vi med att den federala räntan kommer att ligga på i genomsnitt 2,3% under de kommande 10 åren. Följaktligen verkar långfristiga statsobligationer erbjuda en ovanligt hög avkastning i förhållande till kontantinsättningar.
Till skillnad från statsobligationer ger företagsobligationer ovanligt låg avkastning för den extra risk som en ägare måste acceptera. Vi kan använda kreditspreadar, som mäter den extra avkastning som investerare kan förvänta sig med ytterligare kreditrisk, som en proxy för värderingar. Ju snävare spreadarna är, desto dyrare är kredittillgångarna. Vår data pekar på en asymmetrisk riskprofil för kredittillgångar: begränsad uppsida på grund av historiskt snäva spreadar och betydande nedåtrisk om ekonomin skulle hårdlanda.
Utanför USA ser vi vissa möjligheter att tillföra diversifiering och attraktiva avkastningar till portföljerna via globala statsobligationer. En enkel tumregel när man investerar i det globala obligationsuniversumet är att fokusera på realavkastning. Med andra ord, leta efter nominella räntor som är högre än den rådande inflationen och centralbankernas inflationsmål.
Morningstars tips till rådgivare
- Prata med kunderna om att lägga till lite löptid i deras portföljer. Om vår prognos för den federala räntan skulle slå in, skulle investerare dra nytta av att ha långfristiga räntebärande obligationer för att upprätthålla högre inkomstnivåer.
- Ställ kundernas förväntningar på hur räntefonderna kommer att utvecklas i en lägre räntemiljö. I synnerhet företagsobligationer erbjuder ovanligt låg avkastning för den extra risk som en ägare måste acceptera. Financial Industry Regulatory Authority-kompatibla rapporter om hypotetisk prestanda kan visa hur portföljer kan prestera i en rad olika miljöer.
- Stänk in lite skuld på tillväxtmarknader. Utanför USA ser vi vissa möjligheter att lägga till diversifiering och attraktiva avkastningar i portföljerna via globala statsobligationer.
- Vi tror att det kan vara klokt att se till andra tillgångar än räntebärande tillgångar som diversifierare med tanke på osäkerheten kring inflation och räntor, som har förstärkts av resultatet i det amerikanska presidentvalet 2024.
- Tänk inte för mycket på kortsiktiga ekonomiska och politiska händelser som val. De känslor som uppstår i samband med dem tenderar att vara kortlivade.
För- och nackdelar med att investera i privata tillgångar
Även om vi välkomnar ansträngningarna för att möta investerarnas efterfrågan, kommer två områden av konvergens mellan offentliga och privata marknader att få vårt fokus 2025 och därefter:
- De likviditetsrisker som är förknippade med att föra över privata tillgångar till produkter för privatpersoner.
- De potentiella kostnaderna i samband med denna konvergens.
Det mesta av branschens surr just nu handlar om investeringsprodukter som direkt äger aktier i privata företag. Dessa produkter står dock inför betydande strukturella utmaningar. Hittills har den handfull intervallfonder i USA som direktäger aktier i privata företag inte gett någon imponerande avkastning.
När det gäller privatinvesterares exponering mot privata tillgångar kan pensionsfonder ge en viss inblick. Australiens pensionssystem har varit pionjärer i klasser som onoterad infrastruktur och fastigheter, och har framgångsrikt allokerat till dessa klasser i årtionden. Privata krediter har snabbt vunnit mark, vilket tyder på att den relativt lilla allokeringen sannolikt kommer att öka över tid.
Genom att allokera till privata tillgångar spelar australiensiska pensionsfonder på sina styrkor; deras långsiktiga investeringshorisonter och likviditetsprofiler stämmer väl överens med de privata tillgångarnas. Likviditeten, som är en av de största nackdelarna med privata tillgångar, är ett mindre hinder för pensionsfonderna, och tillgångsklassens fördelar kan utnyttjas mer fritt.
Morningstars tips till rådgivare
- Håll ett öga på avgifterna i samband med konvergerande fonder. Konkurrensen mellan kapitalförvaltare om att leda denna offentliga och privata konvergens bör driva ner avgifterna och skapa bättre produkter.
- Var uppmärksam på de likviditetsrisker och begränsningar som är förknippade med att föra in privata tillgångar i produkter för privatpersoner.
- Förbered dig för kundsamtal om investeringar på den privata marknaden. Investerare kan vara mer benägna att fråga om möjligheter när branschsnacket ökar. Bakgrundsforskning kommer att etablera dig som en expert på nya trender.
AI:s inverkan på investeringar 2025
Leverantörer av grafikprocessorer och hårdvara som Nvidia NVDA har investerat tiotals miljarder dollar för att bygga ut sin kapacitet. Med den vetskapen förväntar vi oss att 2025 kan vara året då kapaciteten börjar komma ikapp efterfrågan och nästa utveckling av AI inleds.
Nästa steg blir att företagen bygger in AI i sina produkter och tjänster för att driva på intäktstillväxten. De företag som driver intäkterna och/eller utökar rörelsemarginalerna kommer inte bara att ge vinsttillväxt idag utan kommer att hjälpa dessa företag att antingen gräva eller bredda sina ekonomiska vallgravar för att stärka avkastningen på investerat kapital under många år framöver.
Artificiell intelligens: Användningsområden för finansiella rådgivare
På ett annat sätt tyckte vi att det skulle vara lärorikt att ge ett exempel på hur finansiella rådgivare börjar använda AI inom sin verksamhet. Om rådgivarna vill ha mer tid med kunderna kan de få tillbaka viktiga timmar genom att använda AI för att minska belastningen på administrativa uppgifter, förberedelse av kundmöten, efterlevnad och investeringsanalys.
Vissa rådgivare använder generativ AI för att föra anteckningar under kundmöten och sammanfatta mötet i efterhand, vilket sparar tid både efter ett möte och inför nästa. Andra rådgivare kan använda generativ AI för att skapa ett första utkast till utbildningsmaterial som de distribuerar till kunder.
Men Morningstar research har funnit att vissa användningsfall av generativ AI, som att personifiera e-post eller finansiella rekommendationer, kan ha en negativ inverkan på relationen mellan rådgivare och kund. Oavsett om du använder AI för din egen skull eller investerar i de företag som kommer att kunna utnyttja kraften i AI, kommer det att vara avgörande att förstå utvecklingen av omfattningen och användningsområdena för AI under 2025.
Morningstars tips till rådgivare
- Ta en titt på de företag som levereras av Nvidia, Amazon.com AMZN, Alphabet GOOGL , och Microsoft MSFT som potentiella källor till AI-influerad avkastning.
- Överväg att använda AI för administrativa uppgifter för att frigöra tid för personliga kundmöten. I Advisor Workstation kan den digitala assistenten Mo hjälpa till att screena för investeringar och navigera i plattformen snabbare än någonsin.
- Var försiktig med att överdriva med AI. Det kanske inte är lämpligt för personliga finansiella rekommendationer.
Tankeställare inför 2025
Inför 2025 är våra analytiker försiktiga med vissa amerikanska aktier men optimistiska när det gäller aktiemöjligheter utomlands. De anser också att statsobligationer av hög kvalitet kan vara ett användbart verktyg för att diversifiera en portfölj och ligga steget före inflationen. Slutligen uppmuntrar de investerare att inte överreagera på kortsiktiga geopolitiska förhållanden, till exempel val.
Den omfattande utblicken för 2025 går mycket djupare in på alla dessa nyckelfrågor och mer därtill.
Medverkande i rapporten
Rapporten och denna artikel innehåller bidrag från: Philip Straehl, James Foot, Lochlan Halloway, Michael Field, Nick Stanhope, Dominic Pappalardo, Preston Caldwell, Hong Cheng, Mark Preskett, Brian Moriarty, Jack Shannon, Thomas Dutka, David Sekera, Timothy Strauts, Danielle Labotka, Eric Compton, Brian Colello, Dan Romanoff, Ricky Williamson, Sean Neethling, Michael Malseed, Samantha Lamas, Mike Coop, Matt Wacher, Michael Budzinski och Nicoló Bragazza.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
