Morningstar
RekommenderatMedalist Rating Shield IconAwards 2024 Whats New IconNyhetsbrev Open Window IconSpartips Open Window IconPPM-tips Retirement Sailboat Icon
Marknadskommentar

Överhettning ger oro i New York

Börserna i New York har haft ett oroligt första kvartal. Stigande inflation och handelskrig med Kina hotar att brant sänka intresset för många av storbolagens aktier, vilket vore negativt för USA-fonderna.

Jonas Lindmark 2018-04-09 | 17:14
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

USA-fonder var från 2011 fram till och med 2016 vinnare, men det senaste året verkar trenden ha vänt. Istället är det fonder som investerar på tillväxtmarknader som fortsatt förra årets branta uppvärdering och var vinnare även under första kvartalet. I snitt klättrade de 3,5 procent årets första tre månader enligt Morningstars fondindex, medan USA-fonderna steg 1,6 procent i snitt och Sverigefonderna backade svagt.


Fast utvärderingen beror mycket på exakt när mätperioden börjar och slutat, för de kortsiktiga svängningarna har varit stora. Detta är en nyhet på börserna i New York, där första kvartalet gav återkommande dramatik. Efter en jämn och stadig uppgång under hela 2017 då S&P 500-index aldrig rörde sig mer än 2 procent på en dag, bjöd årets första tre månader på sju dagar med så stora indexförändringar. Brant upp under större delen av januari, tvärt ned 10 procent fram till 8 februari, därefter en hackig återhämtning under fyra veckor som sedan ännu snabbare suddades ut.


Räknat i svenska kronor är humörsvängningen inte alls lika tydligt, eftersom dollarn rörde sig kraftigt mot svenska kronan förra året. Dollarn föll nästan en hel krona förra sommaren, vilket gjorde USA-fonderna till förlorare ur svenskt perspektiv. Men sedan en botten på 7,90 kronor i början på februari har dollarn återhämtat sig till kring 8,40 den senaste veckan, vilket motverkat den svaga värdeutvecklingen ur svenskt perspektiv.


Överhettning och handelskrig


Det finns flera förklaringar till att USA-aktier i år haft svag värdeutveckling. En är återkommande tecken i den ekonomiska statistiken på att den amerikanska ekonomin börjar bli överhettad. Detta bekräftades i fredags, med 103.000 nya jobb under mars och att arbetslösheten kvar på 4,1 procent. Sysselsättningsökningen var visserligen mindre än väntat enligt experternas prognoser, men det berodde till stor del på att dåligt väder minskat aktiviteten i byggbranschen, vilket är en tillfällig avvikelse. Mer avgörande för att stärka förväntningarna om stigande räntor framöver är att löneökningarna fortsatte och steg till 2,7 procent jämfört med för ett år sedan. Effekten framöver blir stigande inflation.


En annan förklaring är upptrappningar i handelskriget mellan USA och Kina. President Donald Trump försöker infria sina vallöften om fler industrijobb i USA genom att höja tullar, men effekten ser ut att bli ökade kostnader för amerikanska konsumenter och minskad export. Vissa grupper bland Trumps väljare gynnas, men för aktiemarknaden ser nackdelarna ut att överväga. Därmed bekräftas en gammal sanning: näringslivet tjänar på frihandel, även om stora grupper anställda drabbas av globaliseringen. Men mer specifikt så har många av de största USA-företagen satsat massivt på globaliseringen och skulle behöva bygga nya fabriker och flytta sin tillverkning om handelskriget fortsätter trappas upp, vilket vore dyrt. Kortsiktigt kan ett handelskrig därför slå hårt mot storföretagens vinster, även om det i ett längre perspektiv har liten betydelse för ett så stort land som USA.


Högre räntor


Framtiden är som vanligt svår att spå, men det som verkar klart är att en överhettad arbetsmarknad gör att inflationen i USA är på väg upp och att marknadsräntorna därför kommer att stiga. Högre räntor gör obligationer till mer attraktiva investeringar, vilket är negativt för aktiemarknaden. Mer exakt när och hur mycket investerarna kommer att reagera är som vanligt svårt att spå. Men för långsiktiga fondsparare räcker det att veta att avkastningen från USA-aktier framöver inte alls kommer att bli lika hög som den varit de senaste nio åren.

NYCKELORD
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Jonas Lindmark

Jonas Lindmark  var från 2000 till 2013 analyschef och ansvarig utgivare på Morningstar i Sverige. Därefter webbredaktör och från 2020 informationschef. Tidigare var han under nio år ansvarig för fondbevakningen i tidningen Affärsvärlden.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.