Sedan ett halvår tillbaka räknar Merrill Lynch även ut ett medelvärde, kallat SMC-indikatorn (Stock Market Conditions). Det sammanfattar resultatet av 15 frågor och visar vad fondförvaltarna totalt sett tycker om aktier. Detta index var högst i november (19,4) och låg stabilt under första kvartalet (mellan 12,1 och 13,2) men föll kraftigt i april (till 7,2). Enligt Merrill Lynch visar det att framtidsutsikterna för aktier kraftigt har försämrats jämfört med t
idigare.
Särskilt oroande är att alla fyra delar i SMC-indikatorn (vinstprognoser, räntor, aktievärdering och förtroende) föll. Merrill Lynch har inte frågat vilken ny information som fått förvaltarna att bli mer pessimistiska, men rimligt är att orsakerna bland annat är kriget i Israel, stigande oljepriser, ökad oro över efterföljare till Enron, samt vinstvarningar från företagen. På frågan om aktiemarknaderna kommer att befinna sig högre eller lägre om 12 månader, svarar nu bara 22 procent (27 procent i mars) att uppgången kommer att bli över 10 procent.
Bland de enskilda frågorna tycker jag, precis som tidigare, att den mest intressanta frågan är ”Vilken aktiemarknad tycker du, relativt de andra, är mest övervärderad och vilken är mest undervärderad?” Andelen fondförvaltare som svarar att USA-aktier är mest övervärderade återvände i april till ”all-time-high” 62 procent. Och det blev ännu längre ned till Japan på andraplatsen, som 13 procent nu anger som dyrast aktiemarknad.
Euron stärkt
Mest undervärderad aktiemarknad är för femte månaden i rad ”emerging markets”, alltså Asien, Latinamerika och Östeuropa. Andelen backade en aning från 37 till 36 procent, men har stigit rejält från 19 procent i oktober. Tidigare var det Europa som flest pekade ut som billigast, men den andelen har minskat till 22 procent. Fortfarande är Europa dock tvåa, medan bara 4 procent anger USA som favorit.
Bland de tre stora valutorna har euron stärkt sin starka ställning hos fondförvaltarna, 65 procent (47 i februari) anger euron som favoritvaluta, mot 20 procent (40 i februari) för dollarn. Minst populär bland de stora valutorna är ända sedan i april förra året den japanska yenen.
Vad ”marknaden” tror
Notera att man knappast kan få säkra prognoser med denna typ av undersökning, även om alla svarar ärligt, eftersom man frågar alla typer av fondförvaltare, både bra och dåliga. Men majoritetens svar ger en bra bild av vad ”marknaden” just nu tror om framtiden.
NYCKELORD
.jpg)
