Morningstar
RekommenderatNyhetsbrev Open Window IconAllt om tullkriget Arrow Right
Analys

Efter rapporten, är Alphabets aktie köpvärd?

Med solida resultat och Google Cloud-tillväxt, här är vad vi tycker om Alphabets aktiekurs.

Malik Ahmed Khan, CFA 2025-05-02 | 9:59
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Google-logotypen på en karta

Alphabet GOOGL/GOOG släppte sin resultatrapport för första kvartalet den 24 april. Här är Morningstars syn på Alphabets resultat och aktie.

Morningstarbetyg för Alphabet


Vad vi tyckte om Alphabets resultat för Q1

Alphabet inledde 2025 med en uppsättning solida resultat, med företagets försäljning och rörelsemarginaler som ökade med 12% respektive 230 punkter jämfört med året innan. Google Cloud fortsätter att vara företagets tillväxtmotor och växte med 28% jämfört med året innan.

Varför det är viktigt: Trots den turbulenta makromiljön samt pågående antitrustärenden och hård konkurrens inom generativ AI, imponerades vi av Alphabets fortsatt starka genomförande, där företaget visade tydliga framsteg på monetariseringsfronten för generativ AI.

  • Vi var särskilt imponerade av det breda utbudet av intäktsvinklar som företaget skapar genom att utnyttja AI, inklusive Google Cloud, Gemini, AI-översikter och förbättrade verktyg för annonsinriktning som tillhandahålls annonsörer.
  • Utöver reklam är företagets offentliga molnverksamhet fortfarande utbudsbegränsad, vilket leder till att tillväxten avtar till 28% från 30% under föregående kvartal. Vi förväntar oss att Google Cloud-tillväxten åter accelererar när ytterligare kapacitet kommer online under andra halvåret 2025.

Den nedre raden: Vi behåller vår uppskattning av verkligt värde på 237 USD per aktie för Alphabet och fortsätter att se aktien som väsentligt undervärderad även efter att aktierna klättrade 5% i efterhandeln.

  • Även om vi tror att investerarnas oro kring en tariffinducerad avmattning av digitala annonsutgifter och antitrustrelaterad inverkan på Alphabets verksamhet är giltig, anser vi att försäljningen av företagets aktier har varit alltför straffande, vilket skapar en attraktiv köpmöjlighet.
  • Vi upprepar vår uppfattning att Alphabet kommer att kunna navigera i de antitrustmål som riktas mot bolaget utan att dess verksamheter förlorar väsentligt i värde. Vi förväntar oss också att företagets diversifierade slutmarknad och geografiska exponering kommer att isolera dess annonsverksamhet från en kraftig nedgång i annonsutgifterna.

Framöver: Trots den pågående makroekonomiska osäkerheten upprepade Alphabet sin avsikt att spendera 75 miljarder dollar i investeringar under 2025. Vi tror att företaget har en lukrativ långsiktig möjlighet inom generativ AI och anser att dessa investeringar är sunda.

Alphabet Aktiekurs

undefined

Uppskattat verkligt värde för Alphabet

Med sitt 5-stjärniga betyg anser vi att Alphabets aktie är betydligt undervärderad jämfört med vår långsiktiga uppskattning av verkligt värde på 237 USD per aktie. Implicerar 2025 justerad pris/vinst-multipel på 26 gånger och ett företagsvärde/justerad EBITDA-multipel på 19 gånger.

Vi förutspår att Alphabets omsättning kommer att växa med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 10% under de kommande fem åren. När vi borrar djupare i företagets olika segment förväntar vi oss att Google Search växer med en medelhög till hög ensiffrig nivå under de kommande fem åren när den digitala annonsmarknaden mognar och tillväxttakten avtar efter några robusta år efter pandemin. Vi förväntar oss att YouTube kommer att växa med en låg tvåsiffrig takt under de kommande fem åren med en stark annonsaffär som i allt högre grad stöds av en växande prenumerationsaffär.

Läs mer om Alphabets uppskattning av verkligt värde.

Economisk vallgrav

Vi anser att Alphabet förtjänar ett brett ekonomiskt vallgrav på grund av de immateriella tillgångar, nätverkseffekt, kostnadsfördel och kundbyteskostnader som genomsyrar en mängd olika företag som det äger.

Medan Alphabets egna rapporterande rörelsesegment är uppdelade i Google Services, Google Cloud och Other Bets, anser vi att en annan uppdelning är mer lämplig för att analysera företagets ekonomiska vallgrav och hållbara konkurrensfördel. I vår analys av vallgraven tittar vi på Google Search, YouTube, Google Cloud, Android och Google Play, Devices och Other Bets (som inkluderar Googles ambitiösa projekt som självkörande instrument och internetåtkomst).

Läs mer om Alphabets uppskattning av verkligt värde.

Finansiell styrka

Vi ser Alphabets finansiella ställning som praktiskt taget oantastlig. Företaget stängde 2024 med likvida medel på 96 miljarder dollar, vilket mer än kompenserade för sitt skuldbalans på 11 miljarder dollar. Företagets reklamverksamhet är en kassagenererande maskin som kör ut tiotals miljarder USD i fritt kassaflöde årligen. Vid sidan av reklam gör Alphabet framsteg med att diversifiera sin kassagenerering, med Google Cloud och YouTube-prenumerationsförsäljning som ytterligare drivkrafter för fritt kassaflöde.

Läs mer om Alphabets uppskattning av verkligt värde.

Risk och osäkerhet

Vi tilldelar Alphabet ett osäkerhetsbetyg på Medium. Vårt betyg återspeglar vår tro att trots den kortsiktiga osäkerheten kring antitrustreglering och potentiell konkurrens på den AI-infunderade sökmarknaden, är Alphabet väl positionerat för att expandera sin övergripande verksamhet samtidigt som man behåller en bergsolid balansräkning.

När vi blickar framåt tror vi att Googles immateriella tillgångar och nätverkseffekter sannolikt kommer att skydda dess dominans i sökutrymmet. Vidare bör företagets fortsatta investeringar i AI, som Alphabet kan utnyttja i nästan alla företag som det driver, vara värdeskapande. Samtidigt tror vi dock att Google Searchs status som den ledande ledaren inom sökning kan komma under press främst på grund av antitrustgranskningen. Även om vi inte ser att företagets marknadsledarskap glider på grund av antitrustproblem, tillför denna fråga osäkerhet till en annars stabil verksamhet.

Läs mer om Alphabets uppskattning av verkligt värde.

GOOG optimister säger

  • Alphabets kärnverksamhet inom reklam är djupt förankrad i reklambudgetar, vilket gör att företaget kan dra nytta av en sekulär ökning av digitala reklamutgifter
  • Företagets reklamverksamhet genererar betydande kassaflöden som det kan återinvestera i tillväxtområden som GCP, AI-infunderad sökning och ambitiösa projekt som Waymo.
  • Alphabet har en enorm möjlighet i det lukrativa offentliga molnutrymmet som en viktig molnleverantör till företag som vill digitalisera sina arbetsbelastningar

GOOG pessimister säger

  • Medan Alphabet försöker diversifiera sin verksamhet bort från sökning, är textbaserad annonsering fortfarande den största bidragsgivaren till företagets topplinje, vilket skapar en koncentrationsrisk.
  • Alphabets fortsatta investeringar i nya, ofta oprövade teknologier, via sin Other Bets-verksamhet har varit en belastning för kassaflödet.
  • Tillsynsmyndigheter runt om i världen har fått upp ögonen för Alphabets dominans på sökmarknaden och kan komma att vända upp och ner på sökmarknaden genom att införa djupgående, strukturella förändringar i sökutrymmet

Denna artikel har sammanställts av Jacqueline Walker.


Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Malik Ahmed Khan, CFA  är aktieanalytiker hos Morningstar Research Services LLC

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.