Tullarna har försatt konsumenter och företag i ett limbo sedan april, och nu har ett beslut från USA:s internationella handelsdomstol adderat ett nytt lager av komplexitet.
För att försöka förstå tullriskerna för amerikanska sektorer undersökte vi deras potentiella inverkan genom tre ekonomiska scenarier som konstruerats av Preston Caldwell, Morningstars seniorekonom i USA. De tre scenarierna är: basfallet, en baslinje; optimistiska fallet, bättre än baslinjen; och pessimistiska fallet, sämre än baslinjescenariot.
Även om mycket har skrivits om tullrisken för teknikindustrier - inklusive av oss - ser vi konsumentcykliska och basmaterial som de mest drabbade marknadssektorerna i vårt pessimistiska scenario.
Den cykliska konsumentsektorn, som inkluderar detaljhandel och kläder, samt fordon och deras delar, drabbas direkt av högre kostnader till följd av tullar, enligt vår analys. Medan sektorn för basmaterial som omfattar företag som utvinner råvaror som används i industrier som jordbruk och industriell tillverkning, kommer att se en avmattning till följd av trög ekonomisk tillväxt.
Här förklarar vi hur vi skapade dessa ekonomiska scenarier och vad de säger oss om de potentiella effekter som tullar har på sektorer och branscher.
Varför tullpåverkan är viktig för aktiesektorer
Att förstå hur tullar, och deras effekt på ekonomiska förhållanden kan påverka värderingarna är viktigt för investerare som vill veta hur deras investeringar klarar sig under olika ekonomiska och tullmässiga regimer.
I vår analys undersöks förväntade effekter på verkligt värde, på sektor- och branschgruppsnivå, i tre ekonomiska scenarier - basfallet, optimistiska fallet och pessimistiska fallet - i förhållande till förhållandena innan tullarna tillkännagavs.
Denna analys gjordes i maj. Sedan dess har sannolikheterna för olika utfall skiftat något, med tanke på president Donald Trumps beslut att dra tillbaka Kina-tullarna samt domstolsbeslut mot tullarna. Men i stort sett fortsätter våra tre scenarier att täcka intervallet för de mest sannolika utfallen.
Tullsmärtan varierar, men många branscher påverkas negativt eller mycket negativt
Vår analys av de amerikanska sektorerna visar att tullarna får olika effekter beroende på det ekonomiska scenariot och sektorn. Medan många sektorer ser begränsade nedgångar (minus 8% eller mindre) i både uppgångs- och nedgångsscenarier, blir negativa (minus 8% till minus 20%) och mycket negativa (mindre än minus 20%) nedgångar vanligare i basscenariot, och särskilt med de strängaste tullarna som föreslås.
De mest drabbade sektorerna och branschgrupperna uppvisar de kraftigaste sänkningarna av det verkliga värdet, med övervägande negativa eller mycket negativa nivåer.
I detta pessimistiska case och i vårt basscenario fann vi att följande sektorer och branscher skulle drabbas hårdast:
Värst drabbade aktiesektorer
- Konsument Cyklisk
- Grundläggande material
Mest drabbade branscher
- Detaljhandel: Konsumentcyklisk
- Fordon och reservdelar: Konsumentcyklisk
- Förvaltning av tillgångar: Finansiella tjänster
- Kemikalier: Basmaterial
- Metaller och gruvdrift: Basmaterial
- Kläder och accessoarer: Konsumentcyklisk
Och även om smärtan kan vara betydande i vissa delar av marknaden, visar flera sektorer och industrigrupper konsekvent en begränsad minskning av verkligt värde i alla scenarier.
Sektorn defensiva konsumentsektorn förblir i stort sett intakt. Sektorn består av välkända företag som är hushållens stöttepelare och omfattar branscher med lång hållbarhet som tillverkning av mat och dryck, personliga produkter och utbildningstjänster.
I alla scenarier kommer dessa sektorer och branscher sannolikt att drabbas av minst skada:
Minst drabbade aktiesektorer
- Konsument Defensiv
- Verktyg
- Hälso- och sjukvård
Minst påverkade branscher
- Programvara Teknik
- Försäkringar Finansiella tjänster
- Restauranger: Konsumentcyklisk
- Kommunikationstjänster: Telekommunikationstjänster
- Industriella produkter: Företagstjänster, Konglomerat, Industriell distribution och Industriprodukter
- Grundläggande material: Jordbruk
Även om framsteg i handelssamtalen med Kina och andra länder, liksom beslutet från USA:s handelsdomstol, har fått marknaderna att stiga igen de senaste veckorna, bör investerare vara beredda och förvarnade om att lovande utvecklingar kan ändra kurs eller gå i stöpet. Att förstå hur tullar och deras effekt på de ekonomiska förhållandena kan påverka värderingarna är avgörande för investerare som undersöker hur deras innehav klarar sig under olika ekonomiska och tullmässiga system.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
