Det viktigaste i korthet
- Federal Reserve kommer sannolikt att hålla räntan oförändrad i juni.
- Den ekonomiska statistiken ser solid ut för närvarande, men utsikterna är mer osäkra för resten av året, tack vare tullar och andra policyförändringar.
- “Dot plot” av Feds prognoser för penningpolitikens och ekonomins utveckling kan visa färre räntesänkningar 2025.
- Handlare på obligationsterminer ser 60% odds för att nästa räntesänkning kommer i september.
När Federal Reserves tjänstemän träffas för sitt policymöte i juni förväntas det allmänt att de kommer att hålla räntorna stabila i det nuvarande intervallet på 4,25%-4,50%. Analytiker säger att med en långsamt avtagande inflation och en stabil arbetsmarknad kan centralbanken unna sig lyxen att vänta.
Utöver nästa veckas beslut kommer nya prognoser för räntor och ekonomi som släpps efter mötet att berätta en viktigare historia om vad som kan komma att hända med centralbanken 2025. Men analytiker säger att dessa prognoser inte kommer att vara en garanti för vad som kommer att komma.
“Det är svårt för Fed att vara helt säker på sin prognos just nu, eftersom så många saker kan förändras från och med nu och fram till slutet av året”, säger Derek Tang, medgrundare av det penningpolitiska analysföretaget LHMeyer.
Med en snabbt föränderlig tullpolitik och andra finanspolitiska prioriteringar från Trump-administrationen är de ekonomiska utsikterna för de kommande månaderna fortfarande mycket osäkra. När de väger penningpolitiska beslut mot varandra jonglerar Fed-tjänstemännen dagens solida ekonomiska data med potentialen för högre inflation, långsammare tillväxt och en svagare arbetsmarknad längre fram.
Marknadsaktörer har redan minskat sina förutsägelser för räntesänkningar i år, och onsdagens prognoser kan visa att Fed-tjänstemän följer efter. “Vi börjar närma oss slutspelet för 2025”, säger Lindsay Rosner, chef för ränteplaceringar inom flera sektorer på Goldman Sachs Asset Management.
Ekonomin ser stabil ut - än så länge
Just nu visar månatliga regeringsdata att inflationen svalnar medan arbetsmarknaden förblir relativt sund, om än mindre robust än för ett år sedan. Rapporten om konsumentprisindex som publicerades på onsdagen visade en långsammare pristillväxt än ekonomerna förväntade sig i maj, och sysselsättningsdata för maj visade ett hälsosamt jobbskapande i den amerikanska ekonomin.
Men effekterna av president Donald Trumps nya tullar är överhängande, även om de inte syns i statistiken ännu. Och stämningsläget bland konsumenter och företag har försämrats.
KPI vs. kärn-KPI
Källa: Bureau of Labor Statistics: Byrån för arbetsstatistik. Data per den 31 maj 2025.
Det gör att Fed är fast i ett vänta-och-se-läge när de letar efter tydligare signaler om ekonomins väg. Inflationen är särskilt svår att förutspå eftersom tullar säkert kommer att förändra bilden, men det är ännu inte klart hur mycket. “Fed är inte oroliga för inflationen idag, utan för inflationen imorgon, om den stiger på grund av tullarna”, säger Tang. “Och vi kommer inte att få veta svaret på det förrän om några månader.”
Centralbanker har sagt så mycket. “Jag ser större uppåtrisker för inflationen vid denna tidpunkt och potentiella nedåtrisker för sysselsättning och produktionstillväxt på vägen, och detta leder mig till att fortsätta att stödja att FOMC:s styrränta bibehålls vid sin nuvarande inställning om uppåtriskerna för inflationen kvarstår”, sade Fed-guvernören Adriana Kugler i förberedda kommentarer förra veckan.
Tjänstemännen kommer också att leta efter tecken på stress på arbetsmarknaden, som förändringar i anställningar, uppsägningar eller arbetskraftsdeltagandet. De har betonat att de kommer att reagera på tecken på stor stress på arbetsmarknaden genom att sänka räntorna snabbt om det behövs.
Arbetslöshet
Källa: Bureau of Labor Statistics: Byrån för arbetsstatistik. Data från och med 2025-05-01 00:00:00.
Håll ett öga på Dot Ploten
Eftersom det är osannolikt att politiken kommer att ändras på kort sikt kommer marknadsaktörerna att rikta uppmärksamheten mot utsikterna för framtida möten.
“Den största frågan för finansmarknaderna är när nästa sänkning kommer att ske, och de kommer att få en ganska konkret signal från dot plot, som kommer att uppdateras för första gången sedan mars”, förklarar Tang. Dot plot publiceras kvartalsvis och är Feds samling av prognoser för ekonomin och räntorna. Det är en ögonblicksbild av hur varje medlem av FOMC tänker om de kommande månaderna och åren.
Ekonomiska prognoser är alltid svåra, men Fed befinner sig i en särskilt knepig sits den här sommaren. Centralbankens senaste uppsättning prognoser släpptes innan Trumps marknadsrörande tullbesked den 2 april. Vid den tidpunkten förväntade sig FOMC två räntesänkningar under 2025. Sedan dess har den trögrörliga inflationen, chocken från tullhöjningarna och andra potentiella förändringar i policy och reglering från Trump-administrationen vänt upp och ner på utsikterna.
Som ett resultat säger analytiker att ännu färre sänkningar kan vara på bordet för detta år. Tang säger att bara en sänkning för 2025 inte skulle vara alltför förvånande. Handlare med obligationsterminer har redan pressat tillbaka sina förväntningar på sänkningar betydligt i år. Rosner skulle bli mer förvånad över en punktdiagram med inga nedskärningar alls, vilket skulle “läsas som ganska hökaktigt”.
Inte bara tullar
Även om tullarna har dominerat rubrikerna under de senaste månaderna är de inte det enda Fed måste ta hänsyn till. Tang säger att Fed-tjänstemän också måste överväga förändringar i invandringspolitiken, regleringspolitiken och statliga utgifter, som alla kommer att få ringar på vattnet genom ekonomin.
Fed-tjänstemännen har varit mycket tydliga med att de “inte är i lägret för att förutspå policy”, betonar Rosner. De fattar inte räntebeslut baserat på politik som ännu inte har genomförts, utan låter istället hårda ekonomiska data visa vägen. På lång sikt, tillägger Rosner, fortsätter tjänstemännen också att brottas med den så kallade neutrala räntan - den punkt där räntorna varken är ackommoderande eller restriktiva. Det är möjligt att denna jämvikt kan vara högre än tidigare, vilket skulle innebära att färre räntesänkningar är nödvändiga på längre sikt.
Vad förväntar sig marknaderna av Fed?
Finansmarknaderna förväntar sig att se den första Fed-sänkningen i september. Obligationsterminshandlare ser en ungefär 60% chans att en sänkning sker då, enligt uppgifter från CME FedWatch Tool, medan de ser en 88% chans att Fed sänker minst två gånger vid årets slut. Räntorna har legat på sin nuvarande nivå sedan december förra året.
Förväntningar på Federal Funds räntemål för mötet den 17 september 2025
Källa: CME FedWatch Tool: CME FedWatch Tool. Data per den 11 juni 2025.
Bland prognosmakarna på Wall Street är det svårare att nå konsensus. Rosner förväntar sig en sänkning 2025. JP Morgans chefsekonom i USA Michael Feroli förväntar sig inte att se en sänkning förrän i december. Morningstars amerikanska chefsekonom Preston Caldwell förväntar sig en sänkning i juli och en annan i slutet av året. Ekonomer på Wells Fargo räknar med att räntan sänks med 0,75 procentenheter (vilket kan innebära tre sänkningar med 0,25 procentenheter) vid årsskiftet.
Brian Rose, seniorekonom på UBS Global Wealth Management, tror på en lättnad på 100 punkter med början i september, vilket han noterar “kan försenas om lönetillväxten förblir solid samtidigt som tullarna pressar upp inflationen”.
Schema för 2025 års Fed-möten om räntor
- 18 juni
- 30 juli
- 17 september
- 29 oktober
- 10 december
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
Correction: I en tidigare version av denna artikel stavades namnet på Fed-guvernören Adriana Kugler fel.
