Att europeiska aktier har halkat efter världsindex även i år beror troligen på att majoriteten placerare tror att USA kommer att ta sig upp ur lågkonjunkturen snabbare. Och dyster statistik den senaste tiden pekar på att första halvåret blir fortsatt svagt i Europa. Främst ser det mörkt ut i Tyskland.
Samtidigt tyder den senaste
månadens USA-statistik på att tillväxten där har återhämtat sig rejält redan under första kvartalet. Så uppvärderingen av USA-börserna jämfört med Euroland är rimlig att tolka som att ”marknaden” nu är övertygad om att USA kommer att återvända till högkonjunktur först.
Större potential
Men det finns argument på lite längre sikt som talar för Europa, främst lägre värderade aktier och större potential att öka tillväxten med avregleringar och ökad konkurrens, samt att öka börsföretagens värde med effektiviseringar och ökad aktieägarvänlighet, det som USA upplevt under 1990-talet.
Dessutom finns en betydande risk att köpglada konsumenter inte räcker för att lyfta tillväxten i USA, bland annat därför att företagen har lågt kapacitetsutnyttjande och smala marginaler, vilket kan leda till en ny konjunkturförsvagning senare i år (en ”W-kurva”). Mitt tips är därför att Euroland under år 2002 återhämtar det försprång som USA-börserna fick under 2001. Tyvärr kan det bli genom att USA-börserna faller tillbaka, snarare än att Europabörserna stiger.
+ Kan efterlikna USA:s 90-tal
+ Lägre värderade aktier än i USA
– Recessionen i USA har smittat
– Räntesänkningarna har dröjt för länge
Alla de senaste marknadskommentarerna finns under "Marknader".
.jpg)
