I årets turbulenta marknad har det inte funnits många ställen att gömma sig på.
Men Berkshire Hathaway BRK.B, som kan betraktas som en kvasi-fond på grund av sin omfattande aktieportfölj, har hållit sig på egen hand. Som framgår av diagrammet nedan ökade Berkshire-aktierna med 17,3% 2025 till och med den 24 april, jämfört med en förlust på 6,4% för Vanguard 500 Index, en proxy för den totala aktiemarknaden.
Berkshire Hathaway jämfört med Vanguard 500 Index
2025 Prestanda: Berkshire Hathaway jämfört med Vanguard 500 Index
undefined
Det finns tre huvudsakliga skäl till att Berkshire har utmärkt sig.
Anledning nummer 1: Berkshires aktieinnehav speglar inte marknaden, vilket har varit en bra sak.
Berkshires investeringsportfölj har delvis gynnats av att den inte är exponerad mot några större aktier som har drabbats av tvåsiffriga förluster. Tabellen nedan visar de största innehaven i Vanguard Index 500 jämfört med deras viktning i Berkshire Hathaways investeringsportfölj. Även om Berkshire har minskat sin exponering mot Apple AAPL under det senaste året, utgjorde den aktien fortfarande en stor del av aktieinnehavet per den 31 mars 2025. Aktien har sjunkit med cirka 17% i år fram till och med den 24 april 2025, främst på grund av oro för att tullar skulle kunna försämra företagets lönsamhet. Berkshire var dock inte exponerat mot förluster på några andra stora innehav i marknadsindexet, såsom Microsoft MSFT, Nvidia NVDA och Meta Platforms META.
Vanguard Index 500: 15 största innehav
Topp 15 innehav: Vanguard Index 500
undefined
Samtidigt har Berkshire gynnats av flera av sina aktieinvesteringar. Som nämnts ovan har det stora innehavet i Apple varit negativt, men andra stora innehav som Coca-Cola KO, Chevron CVX och Kraft Heinz KHC har klarat sig bättre.
Berkshire Hathaway: 15 största innehav
De 15 största innehaven: Berkshire Hathaway
undefined
Anledning nummer 2: Berkshire har fortfarande en betydande kassareserv.
Företaget har vanligtvis gott om kassareserver och gick in i 2025 med en ännu mer defensiv position än vanligt. Likvida medel (värdepapper med förfallodatum på ett år eller mindre) uppgick till cirka 321 miljarder USD i slutet av 2024. Dessa innehav har bidragit till att dämpa en del av risken i aktieinvesteringarna.
Anledning nummer 3: Berkshires operativa verksamhet har varit relativt motståndskraftig.
Utöver sina kontanta medel och börsnoterade aktieinnehav bedriver företaget en rad olika verksamheter. Dessa omfattar omfattande försäkringsverksamhet, som står för nära hälften av rörelseresultatet, samt andra verksamhetsområden, bland annat tillverkning, energi/försörjning och järnvägar. Även om Morningstars strateg Greggory Warren tror att det kommer att bli allt svårare för Berkshire att generera exceptionella avkastningar på grund av sin storlek och växande kapitalbas, har företaget historiskt sett varit mycket duktigt på att generera avkastningar som överstiger kapitalkostnaden. Och även om vissa av Berkshires affärsområden skulle vara sårbara för en konjunkturnedgång, har den diversifierade karaktären av dess affärsverksamhet i allmänhet varit positiv.
Tidigare resultat
Det här är inte första gången Berkshire Hathaway avviker från den övergripande marknadstrenden. Även om aktiens korrelation med den totala aktiemarknaden har ökat något över tid (från mindre än 0,50 i början av 1980-talet till cirka 0,70 för den senaste treårsperioden), är den fortfarande ganska låg. Faktum är att Berkshires treåriga korrelation med den totala aktiemarknaden är lägre än index för internationella aktier (0,81) och småbolag (0,92). Vad det betyder är att det är mycket mindre knutet till övergripande marknadstrender än vad investerare kanske tror.
Korrelationstrend: Berkshire Hathaway mot Vanguard 500 Index
Korrelation Trend: Berkshire Hathaway mot Vanguard 500 Index
undefined
Dessutom har Berkshire Hathaway ofta (men inte alltid) klarat sig bättre än genomsnittet under marknadsnedgångar. Som framgår av diagrammet nedan steg företagets aktier faktiskt under härdsmältan i teknikaktier som började i början av 2000-talet. Aktien klarade sig också bra under 2022 tack vare sin energiverksamhet, sina kassareserver och betoning på affärsområden med lägre risk, såsom försäkringar och dagligvaror.
Kumulativ avkastning (%) under marknadsnedgångar
Kumulativ avkastning (%) vid nedgång på marknaden
undefined
Slutsats
Betyder det att alla investerare bör äga aktier i Berkshire Hathaway? Nej. Delvis tack vare det starka resultatet i år handlas aktien för närvarande till en premie på 9 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde, vilket vi anser vara en måttlig övervärdering. Men som årets resultat visar kan aktien vara ett användbart tillskott till en passiv aktieportfölj.
Författaren eller författarna äger aktier i ett eller flera värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
