Morningstar
RekommenderatNyhetsbrev Open Window IconAllt om tullkriget Arrow Right
Analys

Ørsteds rapport: Solida resultat fördunklas av kostnader för ännu ett inställt projekt

Solitt Q1-resultat överträffade förväntningarna, men avbokningen av Hornsea 4 påverkar de kortsiktiga utsikterna.

Tancrede Fulop 2025-05-09 | 14:40
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

I denna fotoillustration syns Orsteds logotyp på en smarttelefonskärm.

Morningstarbetyg för Ørsted


Vad vi tyckte om Ørsteds resultat

Ørsteds underliggande EBITDA ökade med 14% under det första kvartalet, vilket var 7% högre än konsensus som sammanställts av bolaget. Bolaget meddelade dock att det kommer att avbryta Hornsea 4-projektet, som tilldelades i september förra året. Detta kommer att påverka resultatet på kort sikt.

Varför det är viktigt: Ingen hade räknat med de extra kostnader som Ørsted måste bära för att lägga ner Hornsea 4, som tilldelades så nyligen. Detta innebär att problemen med kapitaldisciplin har kvarstått trots alla bakslag under de senaste två åren.

  • Avvecklingen av Hornsea 4 kommer att minska EBITDA med 3-3,5 miljarder DKK, eller 12% av prognosen för 2025. Dessutom kommer 700 miljoner DKK i nedskrivningar att bokföras.

Slutsatsen: Vi bekräftar vårt estimat om 400 DKK i verkligt värde för Ørsted. Vi hade inte införlivat Hornsea 4-projektet och värderingseffekten av avvecklingskostnaderna är inte meningsfull.

  • Vi anser att aktien är väsentligt undervärderad, men det kommer att krävas några kvartal utan negativa nyheter om havsbaserade vindkraftsprojekt för att återfå det förtroende hos investerarna som krävs för en omvärdering.
  • Orsted bekräftade sin EBITDA-prognos för 2025 på 25 miljarder DKK-28 miljarder DKK, exklusive avvecklingskostnader för Hornsea 4.

Viktiga nyckeltal: EBITDA för havsbaserad vindkraft ökade med 10%, vilket var långt över konsensus. Upprampningen av den havsbaserade vindkraftsparken Gode Wind 3, högre tillgänglighet och tradingaktiviteter mer än kompenserade för låga vindhastigheter. EBITDA för Onhsore ökade med 83% tack vare kapacitetsökningar.

  • Nettovinsten nästan fördubblades till 4,9 miljarder DKK då EBITDA-tillväxten kompletterades med lägre skatt och begränsad ökning av avskrivningarna.
  • Det operativa kassaflödet sjönk med 86% till 0,6 miljarder danska kronor, främst på grund av en negativ förändring av rörelsekapitalet, som framför allt berodde på byggandet av Hornsea 3:s överföringsledning. Investeringarna uppgick till 13 miljarder danska kronor. Sammantaget ökade nettoskulden med 10,4 miljarder danska kronor till 68,4 miljarder danska kronor.


Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Tancrede Fulop  Är aktieanalytiker för Morningstar

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.