Morningstar
RekommenderatNyhetsbrev Open Window IconAllt om tullkriget Arrow Right
Analys

Hermès & LVMH: Vilken av dessa lyxaktier är köpvärd just nu?

Efter att ha fallit i onåd kanske investerare vill ta en ny titt på en av lyxsektorns tidigare stjärnor.

Jocelyn Jovène 2025-05-08 | 9:16
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Collageillustration av en handväska, klackar och en klocka, som representerar lyxartiklar.

Efter många år av solid utveckling på aktiemarknaden har kurserna för dessa två aktier gått kraftigt isär under de senaste 18 månaderna. Frågan som investerare i lyxvarusektorn ställer sig idag är om det fortfarande är värt att satsa på högflygande Hermès eller om det nu är LVMH som är i onåd som man ska hålla ögonen på?

Lyxkoncernerna Hermès RMS och LVMH MC verkar inom samma sektor, men där slutar likheterna ur en investerares synvinkel.

Båda lyxkoncernerna utvecklades relativt väl före och efter covid-19, men sedan dess har de utvecklats mycket olika. Hermès-aktien har utvecklats betydligt bättre än LVMH under de senaste 18 månaderna. LVMH-aktien föll till och med tillbaka under 2024; en nedgång som har förstärkts sedan början av året på grund av växande ekonomisk osäkerhet kopplad till Trumpadministrationens tullpolitik och nedslående resultat.

Föga förvånande har de två företagen inte samma dragningskraft på investerare, vilket syns i deras aktiekurser. Hermès handlas för närvarande till en premie, medan LVMH nyligen har handlats till en rabatt.

Sedan finanskrisen 2008 har den europeiska lyxvarusektorn betraktats som något av en favorit bland investerarna på grund av sina inneboende kvaliteter - värdet på lyxvarumärken, förmågan att föra vidare prisökningar, solid organisk tillväxt och hög lönsamhet - men detta sentiment har försämrats på senare tid. Kostnadsmedvetna konsumenter, som är mer känsliga för prishöjningar i ett osäkrare ekonomiskt klimat, har påverkat försäljningstillväxten för många aktier inom lyxvarusektorn.

Medan LVMH under både 2017 och 2018 redovisade högre organiska tillväxttal än Hermès, har situationen varit den omvända sedan 2019. De senaste resultaten för första kvartalet, som publicerades i april, visar att Hermès försäljning ökade med 7% på jämförbar basis (exklusive valutaeffekter), medan LVMH rapporterade en organisk minskning av koncernens försäljning med 3%, inklusive en minskning med 5% i divisionen Fashion & Leather Goods - där de mest ikoniska varumärkena Louis Vuitton och Christian Dior finns.

Denna förändring i det finansiella resultatet återspeglas i både Hermès och LVMH:s aktiekurser. “För inte så länge sedan var LVMH Europas största företag. Detta återspeglar de olika prestationerna och investerarnas inställning till de två företagen”, säger Jelena Sokolova, senior aktieanalytiker Morningstar.

LVMH handlas till rabatt

Sokolova säger att LVMH inte är immunt mot nedgången i sektorn, men med en portfölj av starka ledande varumärken i flera lyxnischer och med en bred vallgrav anser hon att bolaget är väl positionerat för att generera vinster långt in i framtiden.

Hon säger att LVMH-aktien idag, på 19x förväntad vinst, verkar undervärderad. Morningstars analytiker har nyligen sänkt sitt estimat för LVMH:s verkliga värde till 620 EUR per aktie från 650 EUR per aktie.

Som Sokolova förklarar har man sänkt prognoserna för försäljning och vinst för 2025 marginellt för att återspegla en tuffare makroekonomisk bakgrund: “På längre sikt förväntar vi oss att lädervarudivisionen växer med 6% med en genomsnittlig marginal på 40% (39,9% 2022 och låga 30% historiskt). Vi förväntar oss att Louis Vuitton fortsätter att leverera en intäktstillväxt som är högre än branschen, med medelhög till hög ensiffrig tillväxt, drivet av varumärkets globala attraktionskraft och prisstyrka, medan andra mode- och lädervarumärken bör växa och dra nytta av LVMH-gruppens resurser.”

Idag, när aktien handlas med en värderingsrabatt på 21% jämfört med Morningstars uppskattning av verkligt värde, ser LVMH mer attraktivt ut för investerare.

Morningstars nyckeltal för LVMH-aktien


Premien för Hermès värdering

Samtidigt befinner sig Hermès i en helt annan situation än LVMH. Dess aktie handlas till en rejäl värderingspremie på 56% jämfört med Morningstars uppskattning av verkligt värde.

“LVMH är mer exponerat mot ambitiösa konsumenter än Hermès, vilket gör den senare mer motståndskraftig mot nedgången i sektorn (rikare konsumenter är mer motståndskraftiga)”, säger Morningstars Sokolova.

“Hermès drar nytta av en prissättningskraft som företaget har utövat mindre än sina konkurrenter, vilket idag gör det möjligt för företaget att dra nytta av uppgången i aktiviteten på andrahandsmarknaden och öka sin försäljning. Slutligen, i tider av avmattning tenderar investerare att söka sig till säkra hamnar, och Hermès uppfattas som en säker tillgång i denna sektor”, tillägger hon.

Men på 52x förväntad vinst, enligt FactSet-konsensus, är aktien klart övervärderad, säger analytikern.

Morningstars nyckeltal för Hermès-aktien



Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  is Senior Financial Analyst and Senior Editor for Morningstar France.

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.