Investerare som varit modiga nog att kika på sina kontoutdrag nyligen vet att amerikanska aktier har haft ett stökigt 2025. Redan före den tullrelaterade volatiliteten fördunklade DeepSeek AI:s lansering det stora tekniktema som drev marknaden under 2023 och 2024. Enligt min kollega Dave Sekera gick AI-aktierna in i en björnmarknad i mars.
Den mest kända ljuspunkten för investeringar under 2025 har blomstrat som svar på osäkerhet. Du har säkert hört talas om guldpriset som skjuter i höjden när panikslagna investerare flyr till en tusenårig värdebevarare. Guldet var också ett skydd i stormen 2022, när inflationen utlöste tvåsiffriga förluster i aktier och obligationer.
Men det har funnits aktievinster att hämta under 2025. Särskilt utanför USA blomstrar vissa tillgångsklasser. När jag tittar på avkastningen hittills i år för Morningstars omfattande utbud av aktieindex ser jag några överraskande stjärnor: Europeiska aktier, Latinamerika och fastighetsbolag. Vad är den röda tråden som förenar dessa tre? Alla hade underpresterat under tidigare år.
Vissa globala aktietillgångsklasser har utvecklats väl 2025, även om amerikanska aktier är negativa
undefined
Europeiska aktier har blivit stora igen
Morningstars index för europeiska aktier går starkt i år. “Den makroekonomiska miljön har förbättrats i Europa”, säger Michael Field, Morningstars chefsstrateg för den europeiska marknaden. Finanssektorn är en viktig vinnare, med namn som Banco Santander SAN, UniCredit UNCFF och HSBC HSBA som stiger kraftigt. Sedan har vi Tysklands nyfunna intresse för underskottsutgifter och kontinentens fokus på militär självförsörjning, som drivs på av Donald Trump-administrationen. De stigande aktiekurserna för försvarsaktier som Rheinmetall RHM och BAE Systems BA. berättar den historien.
USA:s tullbesked orsakade kraftiga försäljningar i Europa, liksom i resten av världen, men återhämtningen har varit V-formad. En svagare USD har förstärkt vinsterna i europeiska aktier för amerikanska investerare som inte är säkrade. Det skadar inte att Europeiska centralbanken och Bank of England, till skillnad från Federal Reserve i USA, faktiskt har sänkt räntorna.
När året började kallade mina kollegor inom analys och investeringar Europa för “den mest attraktiva regionen för utvecklade marknader i världen”. “Magnificent Seven”-epoken med exceptionell utveckling på den amerikanska aktiemarknaden lämnade europeiska aktier i sticket, plågade av långsam tillväxt och en “gammal ekonomisk” inriktning (med några anmärkningsvärda undantag som ASML ASML som möjliggör tillverkning av halvledare och Novo Nordisk NV0 som tillverkar läkemedel för viktminskning). År av underprestation skapade en värderingsmöjlighet. Europa är hemvist för många högkvalitativa globala företag, vars aktiekurser rabatterades på grund av deras hemvist. Oavsett värdering är europeiska aktier värda att ingå i en diversifierad portfölj.
Latinamerika: Kan återuppvaknandet hålla i sig?
Söder om den amerikanska gränsen rusar aktierna. Morningstars latinamerikanska aktieindex har stigit med mer än 22% hittills under 2025, tack vare Brasilien, Mexiko och de mindre marknaderna i Colombia och Chile. Även här har en försvagad USD ökat aktieavkastningen för amerikanska investerare som inte är säkrade. Latinamerika ses som en relativ vinnare av Trumps tullar. Bolagsvinsterna har också varit starka.
Detta innebär en rejäl vändning. Både Morningstar Brazil Index och Morningstar Mexico Index hade förlorat mer än 25% i USD 2024. Brasilien står inför allvarliga finanspolitiska utmaningar. I Mexiko påverkades sentimentet negativt av valresultaten på båda sidor av gränsen. Mexikos president Claudia Sheinbaum och USA:s president Donald Trump uppfattades båda som negativa för mexikanska aktier.
Precis som med Europa såg latinamerikanska aktier ut som ett riktigt fynd när de kom in i år. I Morningstars 2025 Outlook skrev mina kollegor på Morningstars analys- och investeringsteam att “oron för Mexiko och Brasilien verkar överdriven”. Faktum är att de identifierade Brasilien som den globala aktiemarknad som har högst potential under de kommande 10 åren. Latinamerikanska aktier är volatila men kan ha mer uppsida.
REITs, särskilt de utanför USA, överträffar förväntningarna
Fastighetsbolagen har också gått upp tvåsiffrigt i år, utanför USA. Styrkan spänner över utvecklade marknader som Europa, Japan och Australien, liksom tillväxtmarknader som Mexiko, Indien och Sydafrika. Fastighetssektorerna i många geografiska områden är livskraftiga, stärkta av låga eller fallande räntor.
Hur är det med USA? Morningstars US REIT Index ligger långt efter Morningstars Global Markets ex-US REIT Index 2025, men det är i positivt territorium, före den breda amerikanska aktiemarknaden. De amerikanska räntorna, som ser ut att förbli högre under en längre tid, ses som negativa för fastigheter. Med detta sagt är REIT-avkastningen attraktiv och fastigheter är en “real tillgång” som kan fungera som en inflationssäkring.
Morningstars aktieanalytiker fortsätter att se uppgångspotential i sektorn. REITs spänner över en rad olika typer - från Kilroy Realty KRC inom kontorslokaler, till Healthpeak Properties DOC, till Americold Realty Trust COLD, som äger och driver fryslager. Alla anses för närvarande vara undervärderade av Morningstars aktieanalytiker.
REITs, särskilt utanför USA, har utvecklats väl under 2025
undefined
Diversifiering säkerställer exponering mot okända tillgångsslag
De amerikanska teknikorienterade aktierna gick så bra under lång tid att många investerare trodde att de var de enda i stan. Inför 2025 var det svårt att föreställa sig hur de sju magnifika någonsin skulle kunna rubbas från sin tron. Uppkomsten av artificiell intelligens, som allmänt betraktades som “större än internet”, verkade obeveklig. Ingen såg DeepSeek AI komma, och få förutsåg i vilken grad tarifferna skulle störa.
Gravitationen är en stark kraft även när det gäller investeringar. Amerikanska aktier, särskilt på tillväxtsidan av marknaden, uppvisade en avkastning under 2023 och 2024 som översteg deras historiska nivåer. Förlusterna under 2025 kan ses som en återgång till medelvärdet, eller en återgång till långsiktigt genomsnitt. I linje med detta rekommenderar jag en studie av min kollega Jeff Ptak, som kallade det en “dålig idé” att köpa in sig i populära investeringstyper.
De överraskande vinnarna 2025 visar att investeringsresultat är dynamiska. Gårdagens stjärnor kan falla och nollor kan bli hjältar. Contrarian bets kan vara lönsamma, men det kan också ta tid innan de betalar sig. Investerare som diversifierar efter geografi, stil och marknadsvärde är också väl placerade för att dra nytta av ledarskapsförändringar.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
