Nvidia NVDA kommer att släppa sin resultatrapport för första kvartalet den 28 maj. Här är Morningstars syn på vad man ska leta efter i Nvidias resultat och aktie.
Morningstar nyckeltal för Nvidia
- Uppskattning av verkligt värde: $125,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstars osäkerhetsbetyg: Mycket hög
Datum för offentliggörande av resultat
- onsdagen den 28 maj efter börsens stängning
Vad ska man hålla utkik efter i Nvidias resultat för räkenskapsåret Q1
Kina, tullar och geopolitik är några av de frågor som står i fokus.
Nvidia tillkännagav en avskrivning på 5,5 miljarder dollar av H20-lager för chip för artificiell intelligens riktade till Kina, eftersom efterföljande amerikanska restriktioner har blockerat Nvidias försäljning av dessa delar. Vi kommer att söka insikt i Nvidias intäkter motvind från förlorad Kina-verksamhet, liksom nästa steg (om några) för att rädda någon Kina-verksamhet framöver.
Å andra sidan bör USA:s avtal med Saudiarabien och Förenade Arabemiraten öka AI-utgifterna under de kommande åren, och vi kommer också att försöka få insikt i denna nya utveckling.
Investerare kommer fortfarande att leta efter ett kvartal med överträffade förväntningar och uppjusterade prognoser.
Nvidia har haft en stark utveckling och rapporterat resultat som överträffat förväntningarna inför kvartalsprognosen, samtidigt som bolaget har lämnat en prognos för kommande kvartal som ligger över FactSets konsensus. Dessa positiva resultat är dock mindre imponerande jämfört med den period då AI-tekniken slog igenom för ett par år sedan. Konsensusprognoserna tycks nu ha hunnit ifatt Nvidias tillväxt.
Utbudsbegränsningar fortsätter att påverka Nvidias resultat i USA negativt, samtidigt som vi söker insikt i bolagets intäkter från Kina samt de framtida utmaningar som kan uppstå till följd av skärpta restriktioner.
Nvidia har den bästa synen på AI.
DeepSeek och de spekulationer som florerat om slutet för skalningslagarna var två teknikrelaterade händelser som väckte viss tvekan kring Nvidias framtidsutsikter för ett kvartal sedan. Hittills har dock ingen av dem utgjort något allvarligt motstånd. Vi bedömer att inga nya teknologiska förändringar på kort sikt kommer att hota Nvidias kvartalsintäkter, men vi anser att Nvidia har en överlägsen förmåga att identifiera vart utvecklingen är på väg – därför värdesätter vi deras insikter högt.
Vi ger Nvidia ett uppskattad verkligt värde på 125 dollar och en bred vallgrav.
Vi ser ingen risk för Nvidias vallgrav just nu.
Vi har ett mycket högt osäkerhetsbetyg för Nvidia, eftersom generativ AI fortfarande är i sin linda och geopolitiken fördunklar bilden en aning.
Vid en kurs på 135 USD framstår aktien som något övervärderad i våra ögon, men vi medger att det kan finnas en mer fundamentalt motiverad uppsida för Nvidia om Kinasituationen mildras och/eller om vi på längre sikt ser en starkare efterfrågan på AI i USA och andra marknader.
Nvidia Aktiekurs
undefined
Uppskattning av verkligt värde för Nvidia
Med ett 3-stjärnigt betyg anser vi att Nvidias aktie är rättvist värderad i förhållande till vår långsiktiga uppskattning av det verkliga värdet på 125 USD per aktie, vilket motsvarar ett marknadsvärde på cirka 3 biljoner USD. Vår värdering bygger på ett justerat P/E-tal på 32 för räkenskapsåret 2026 (som avslutas i januari 2026, vilket i praktiken motsvarar kalenderåret 2025), samt ett P/E-tal på 26 för räkenskapsåret 2027.
Både vår uppskattning av det verkliga värdet och Nvidias aktiekurs påverkas i hög grad av bolagets utsikter inom datacenter- (DC) och AI-GPU-verksamheten – såväl möjligheter som risker. Nvidias DC-segment har redan uppvisat exponentiell tillväxt och ökat från 3 miljarder USD under räkenskapsåret 2020 till 115 miljarder USD under räkenskapsåret 2025. Intäkterna från detta segment är fortsatt begränsade av utbudet, men vi förväntar oss kortsiktig tillväxt i takt med att tillgången ökar. För kvartalet som avslutades i januari 2025 uppgick DC-intäkterna till 35,6 miljarder USD, vilket motsvarar en årstakt på 142 miljarder USD. Vi prognostiserar intäkter på 40 miljarder USD för aprilkvartalet 2025, i linje med bolagets guidning. Däremot justerar vi ned vår prognos för juli 2025 från 44 miljarder USD till 37,6 miljarder USD, till följd av att Nvidia nekats tillstånd att sälja sina H20-GPU:er i Kina. Efter detta förväntar vi oss en gradvis ökning av kvartalsintäkterna med cirka 4 miljarder USD per kvartal under oktober 2025 och januari 2026, i takt med att ytterligare produktion kapas för att möta den fortsatt starka efterfrågan på AI-chip..
Läs mer om Nvidias uppskattade verkliga värde.
Bedömning av ekonomisk vallgrav
Vi tilldelar Nvidia en bred ekonomisk vallgrav, främst baserad på bolagets immateriella tillgångar relaterade till dess grafikprocessorer samt de växande omställningskostnaderna kopplade till dess egenutvecklade mjukvaruekosystem – i synnerhet Cuda-plattformen för AI-utveckling, som gör det möjligt för utvecklare att bygga AI-modeller med hjälp av Nvidias GPU:er.
Nvidia var en av de tidiga ledarna inom GPU-design, ursprungligen inriktad på att avlasta grafikbearbetning i PC-datorer och spelkonsoler. Sedan dess har bolaget etablerat sig som den tydliga marknadsledaren inom diskreta GPU:er, med en marknadsandel på över 80 procent enligt Mercury Research. Vi anser att detta ledarskap är ett resultat av Nvidias starka immateriella tillgångar kopplade till GPU-design samt tillhörande programvara, utvecklingsramverk och verktyg som utvecklare förlitar sig på. Nya innovationer, såsom strålspårningsteknik och användningen av AI-tenorkärnor i spelapplikationer, visar enligt vår bedömning att Nvidia fortsatt ligger i teknologisk framkant inom GPU-marknaden. En genomgång av GPU-priser inom både spel- och datacentersegmenten indikerar att Nvidias genomsnittliga försäljningspriser ofta är dubbelt så höga som hos dess närmaste konkurrent, Advanced Micro Devices AMD.
Läs mer om Nvidias ekonomiska vallgrav.
Finansiell styrka
Nvidia är i utmärkt finansiell form. Per oktober 2024 uppgick bolagets kassa och likvida investeringar till 38,5 miljarder USD, medan de kortfristiga och långfristiga skulderna tillsammans uppgick till 8,5 miljarder USD. Det är vanligt att halvledarföretag håller stora kassareserver för att kunna hantera den cykliska naturen i halvledarindustrin. Under lågkonjunkturer fungerar dessa reserver som en buffert och ger företaget flexibilitet att fortsätta investera i forskning och utveckling, något som är avgörande för att bevara både teknologiskt försprång och konkurrenskraft. Nvidias utdelning är i sammanhanget marginell och har ingen nämnvärd påverkan på bolagets finansiella styrka eller tillväxtutsikter. Den största delen av kapitalet som återförs till aktieägarna sker istället genom återköp av egna aktier.
Läs mer om Nvidias finansiella styrka.
Risk och osäkerhet
Vi tilldelar Nvidia ett osäkerhetsbetyg på “mycket högt”. Enligt vår bedömning är bolagets värdering starkt beroende av dess förmåga att fortsätta växa inom datacenter och AI-sektorerna, med både möjligheter och risker. Nvidia är i dag marknadsledande inom GPU:er som används för träning av AI-modeller, och företaget står även för en betydande del av efterfrågan på chip som används vid AI-inferens – det vill säga vid tillämpningen av tränade modeller för att generera prognoser eller resultat. Vi ser nu ett växande antal teknikjättar som utmanar Nvidias dominerande ställning inom AI-ekosystemet. Det förefaller oundvikligt att ledande hyperscale-leverantörer som Amazon Web Services, Microsoft, Google och Meta Platforms kommer att försöka minska sitt beroende av Nvidia genom att diversifiera sina halvledar- och mjukvaruleverantörer, inklusive utveckling av egna lösningar.
Google har redan utvecklat sina egna TPU-chip, medan Amazon erbjuder Trainium- och Inferentia-chip för AI-arbetsbelastningar. Microsoft och Meta har båda kommunicerat planer på att utveckla egna halvledare. Bland befintliga chipstillverkare breddar AMD snabbt sitt GPU-erbjudande för att möta behoven hos dessa molnaktörer, och även Intel erbjuder i dag AI-acceleratorer och förväntas intensifiera sina satsningar inom området.
Läs mer om Nvidias risk- och osäkerhetsfaktorer.
NVDA optimister säger
- Nvidias GPU:er erbjuder branschledande parallellbearbetning, vilket historiskt sett behövdes i PC-spelapplikationer, men har expanderat till kryptomining, AI och kanske även framtida applikationer.
- Nvidias GPU:er för datacenter och mjukvaruplattformen Cuda har etablerat företaget som den dominerande leverantören för träning av AI-modeller, vilket är ett användningsområde som bör öka exponentiellt under de kommande åren.
- Nvidia expanderar kraftigt inom AI, inte bara genom att leverera branschledande GPU:er utan också genom att gå in i nätverk, mjukvara och tjänster.
NVDA pessimister säger
- Nvidia är en ledande leverantör av AI-chip idag, men andra kraftfulla chiptillverkare och teknikjättar fokuserar på egen chiputveckling.
- Även om Cuda är ledande inom programvara och verktyg för AI-utbildning idag, skulle ledande molnleverantörer sannolikt föredra att se större konkurrens på detta område och kan komma att byta till alternativa verktyg med öppen källkod om de skulle uppstå.
- Nvidias GPU-verksamhet för spel har ofta sett upp- och nedgångar baserat på efterfrågan på datorer och, på senare tid, brytning av kryptovalutor.
Denna artikel har sammanställts av Gautami Thombare.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
