Det viktigaste i korthet
- Bitcoinpriset har stigit sedan tullarna tillkännagavs
- 100.000 dollar kan vara en ny stödnivå
- Flödena ökar till fysiska ETP:er
- Inflations- och likviditetsrisker kvarstår
För kryptoföljare var det ett viktigt ögonblick att bitcoin bröt över 100.000-dollarbarriären. Men än så länge har den äldsta och mest etablerade kryptovalutan inte lyckats hålla sig stabil över den nivån.
Sedan början av april 2025, och trots den pågående osäkerheten om tullar som skakade aktiemarknaderna, har bitcoin sett en relativt stadig uppgång. Den 12 maj, när Trump nådde ett handelsavtal med Kina, vilket innebar ett 90-dagarsstopp för de tullar som hade fått marknaderna i gungning, steg bitcoin till en tremånadershögsta.
Det hausseartade momentumet fortsatte förra månaden när bitcoin nådde ett nytt all-time high och nådde upp till 112 000 USD den 22 maj. Det var en skarp vändning från de 75 000 dollar som bitcoin sjönk till efter att USA:s president Donald Trump gjort sina första tullbesked i början av april.
Men kryptovalutan har sedan dess fallit tillbaka från sin högsta nivå och handlas för närvarande på cirka 102.000 dollar, och alla ögon är nu riktade mot vad som händer härnäst.
Kan Bitcoin hålla sig över 100.000 dollar?
Enligt James Butterfill, CoinShares forskningschef, är motståndsnivån på 100 000 dollar övertygande bruten ur en teknisk analyssynpunkt.
“Bitcoin har passerat 200-, 50- och 30-dagars glidande medelvärden och har utvecklats betydligt bättre än alla andra tillgångsklasser”, säger han.
Adrian Fritz, forskningschef på 21 Shares, anser dock att 100,000 dollar-nivån “ännu inte är helt validerad som fast stöd”.
“Även om utbrottet bekräftade det hausseartade momentumet och marknadsstyrkan, är det fortfarande en slagfältszon på kort sikt, särskilt under påverkan av bredare makroekonomisk osäkerhet.”
Inom handeln är motstånd en prisnivå där en stigande tillgång kommer att möta säljtryck och beskrivs ibland som ett “tak”; medan en stödnivå ses som ett “golv” där nya köpare kommer in för att stödja priserna. Bitcoin tog lång tid på sig att bryta igenom 100 000 dollar, och 60 000 dollar har fungerat som en viktig motståndsnivå i tillgångens volatila historia.
Dovile Silenskyte, chef för forskning om digitala tillgångar på WisdomTree, tycker att 100 000 dollar “alltid var mer av en psykologisk milstolpe än en teknisk barriär, och marknaden har avgörande gått bortom den.”
Det verkliga testet var investerarnas beteende: skulle denna milstolpe utlösa omfattande vinsthemtagningar? Än så länge verkar svaret vara nej.
“I stället för att fungera som ett tak ser 100.000 dollar nu alltmer ut som en ny stödnivå”, säger hon.
Är Bitcoin fortfarande spekulativt eller en strategisk tillgång?
Kryptooptimister har länge hävdat att bitcoin så småningom kan fungera som en värdebevarare och en säkring mot expansiv finans- och penningpolitik. Det argumentet stärks av att allt fler institutioner har allokerat en större andel av sina portföljer till kryptoinvesteringar. På den politiska fronten har fem amerikanska delstater antagit nya bitcoinlagar, inklusive Texas, som har inrättat en efterlängtad statlig bitcoinreserv.
“Fysiska ETP:er fortsätter att attrahera starka inflöden - nästan 5 miljarder dollar i april - vilket signalerar fortsatt institutionell acceptans”, säger WisdomTrees Silenskyte.
“För institutionerna handlar det inte bara om prisspekulation - det är ett kalkylerat drag för att strategiskt positionera portföljerna i en miljö som präglas av monetär erosion och finanspolitiska övertramp.”
Enligt Silenskyte var, utöver stark institutionell efterfrågan, makromedvind och tryck på utbudssidan de viktigaste drivkrafterna bakom bitcoins senaste rally.
“Förnyade förväntningar på amerikanska räntesänkningar, ihållande inflationsoro och ökande finanspolitisk stress har stärkt bitcoins attraktionskraft som ett skydd mot monetär instabilitet och långsiktig statsrisk”, säger hon.
Dessutom har den senaste “bitcoinhalveringen“, i april 2024, “halverat utgivningen av nya mynt, vilket stramar åt utbudet vid en tidpunkt då efterfrågan ökar”.
“Den här obalansen driver upp priserna.”
Är Bitcoin en ny säker tillflyktsort?
“Det senaste rallyt utlöstes till stor del av makroförskjutningar”, säger 21 Shares Fritz.
“USA hade en svag auktion av 20-åriga statsobligationer och Moody’s nedgraderade landets kreditutsikter, vilket understryker den växande statsrisken. Samtidigt har de globala långa obligationsräntorna stigit kraftigt i de utvecklade ekonomierna, vilket återspeglar inflationsoro, oro för skuldhållbarhet och splittrade finanspolitiska utsikter.
“Medan vissa fruktade att denna miljö skulle leda till kortsiktigt säljtryck, var det som faktiskt följde en kraftig ökning av efterfrågan på hårda tillgångar. Bitcoin rusade i takt med guld, vilket förstärkte dess framväxande roll som en icke-suverän värdebevarare i tider av förtroendeerosion."
Bitcoin står inför regleringsrisk och likviditetschocker
Framöver kommer fortsatt osäkerhet kring USA:s politik och tullar sannolikt att förbli ett centralt tema.
"Bakslaget från domstolarna i New York innebär inte slutet på de tullrelaterade frågorna och den fulla ekonomiska effekten är fortfarande oklar", säger James Butterfill, analyschef på CoinShares.
“Denna osäkerhet väntas driva på den fortsatta marknadsvolatiliteten och uppmuntra ett mer långsiktigt skifte mot en mer lättnad i penningpolitiken.”
Framöver förutspår 21 Shares Fritz att vi kan se bitcoins pris stabiliseras runt 100 000-110 000 dollar på kort sikt, med undantag för nya marknadschocker.
Även utan dessa kvarstår dock risker.
“Makrolandskapet är bräckligt, med tulltvister, svällande global skuld och stigande räntor som hot”, säger han.
“En kraftig försämring kan göra de flesta riskfyllda tillgångar osäkra. Det finns också en risk för att stora BTC-innehavande företag behöver likvidera under stress.”
Enligt CoinShares Butterfill är den största risken på kort sikt en återkomst av inflationen, vilket skulle kunna få den amerikanska centralbanken att höja räntan.
“En annan oro är möjligheten av en kraftig omsvängning i den för närvarande gynnsamma politiska inställningen till digitala tillgångar i USA.”
Den viktigaste jokern förefaller vara en oväntat fientlig politisk hållning.
“Även om regleringarna har blivit mer konstruktiva på viktiga marknader kan risken för plötsliga, politiskt motiverade åtgärder skapa volatilitet på kort sikt och urholka institutionernas förtroende”, säger Silenskyte på WisdomTree.
Ett annat bekymmer är att bitcoin under perioder av åtstramande likviditet och riskaversion handlas i linje med andra risktillgångar.
“Om centralbankerna skulle svänga mer hökaktigt än väntat [pausa räntesänkningarna eller höja räntorna], särskilt som svar på en ihållande inflation eller finansiell instabilitet, kan en plötslig minskning av den globala riskaptiten utlösa kraftiga korrigeringar [på kryptomarknaderna]”, tillägger hon.
Författaren eller författarna äger aktier i ett eller flera värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.
