Morningstar
RekommenderatNyhetsbrev Open Window IconAllt om tullkriget Arrow Right
Analys

Tencents rapport: Anmärkningsvärd start på 2025, men AI-investeringar kommer att ta tid att leverera avkastning

Marginalexpansionen på kort sikt är begränsad som en följd av detta.

2025-05-15 | 14:05
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

En man promenerar vid Tencent Groups regionala huvudkontor i Shanghai, Kina torsdagen den 16 januari 2025. Tencent avslöjade att de har avskedat över hundra anställda under 2024 under interna antikorruptionsutredningar.

Morningstarbetyg för Tencent Holdings


Vad vi tyckte om Tencent Holdings resultat

Tencents omsättning och justerade rörelseresultat för första kvartalet ökade med 13% respektive 18% jämfört med samma period föregående år, tack vare spel- och reklamverksamheterna. Företaget genomförde också återköp av aktier för 17 miljarder HKD och närmar sig därmed sitt helårsmål på minst 80 miljarder HKD.

Varför det är viktigt: Tencents resultat överträffade våra uppskattningar, men under vinstsamtalet noterade ledningen att vissa av dess investeringar i artificiell intelligens kan ta ett år eller två att generera avkastning, vilket begränsar företagets marginalexpansion på kort sikt.

  • Trots ledningens starka tro på att dessa AI-projekt kommer att skapa långsiktigt aktieägarvärde, hindrar avsaknaden av en tydlig tidslinje för att integrera AI i WeChat och tjäna pengar på dess AI-chatbot oss från att prognostisera meningsfull avkastning på investeringen.
  • Vi lämnar våra prognoser i stort sett oförändrade trots de robusta resultaten. Med det sagt anser vi att Tencents nuvarande aktiekurs redan återspeglar begränsade ökade intäkter från AI, vilket innebär att eventuella uppgångar från dessa investeringar kan komma som en positiv överraskning för investerarna.

Slutsatsen: Vi behåller uppskattningen av Tencents verkliga värde på 710 HKD. Aktierna handlas för närvarande till ett kärn-P/E-tal för 2025 på 19 gånger, vilket innebär en uppsida på 27% jämfört med vår värdering.

  • Vi anser att core P/E är ett bättre värderingsmått än headline P/E, eftersom det exkluderar vinster från aktieinvesteringar från vinsten och deras motsvarande värde från Tencents börsvärde.

Den stora bilden: Tencents resultat belyser bolagets förmåga att kapitalisera på kraftfulla nätverkseffekter. Medan användarantalet i stort sett förblev stabilt har ökat engagemang och spenderad tid drivit en stark tillväxt i annonsintäkter på 20%, med den högsta tillväxten från videokonton, sök och miniprogram.

  • Dessa nya produkter och tjänster är sömlöst integrerade i WeChats befintliga infrastruktur, vilket kräver minimala initiala investeringar och låga kundanskaffningskostnader. Ökad försäljning leder därför till högre vinstmarginaler.


Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

About Author

 

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alla rättigheter förbehållna.

Användarvillkor        Privacy Policy        Cookie Settings        Upplysningar

Morningstars stjärnbetyg för aktier tilldelas baserat på en analytikers uppskattning av aktiens verkliga värde. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Morningstar tilldelar stjärnbetyg baserat på en analytikers uppskattning av en akties verkliga värde. Fyra komponenter driver stjärnbetyget: (1) vår bedömning av företagets ekonomiska vallgrav, (2) vår uppskattning av aktiens verkliga värde, (3) vår osäkerhet kring uppskattningen av verkligt värde och (4) det aktuella marknadspriset. Denna process kulminerar i ett betyg med en poäng som uppdateras dagligen. 5-stjärnor representerar en övertygelse om att aktien handlas till en låg kurs relativt Morningstars uppskattade verkliga värde. En 1-stjärnig aktie bedöms däremot handlas över dess uppskattade verkliga värde. Om våra normalantaganden är sanna kommer marknadspriset att konvergera på vår uppskattning av verkligt värde över tiden, vanligtvis inom tre år. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om Morningstar Star Rating för aktier, vänligen se här

Quantitative Fair Value Estimate representerar Morningstars uppskattning av värdet per aktie som ett företags eget kapital är värt idag. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde är baserad på en statistisk modell som härletts från den uppskattning av verkligt värde som Morningstars aktieanalytiker tilldelar företag som inkluderar en finansiell prognos för företaget. Den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde beräknas dagligen. Det är en uppskattning/åsikt och inte fakta. Investeringar i värdepapper är föremål för marknadsrisker och andra risker. Tidigare avkastning är ingen indikation på framtida avkastning. För detaljerad information om den kvantitativa uppskattningen av verkligt värde, se här

Morningstar Medalist Rating är Morningstars framåtblickande analys av investeringsstrategier som erbjuds via Morningstars produkter och tjänster med betygsskalan guld, silver, brons, neutral och negativ. Medaljbetygen indikerar vilka fonder som Morningstar tror sannolikt kommer att överträffa ett relevant index eller kategori på en riskjusterad basis över tid. Fonder utvärderas utifrån tre nyckelpelare (People, Parent och Process) som, tillsammans med en avgiftsbedömning, utgör grunden för Morningstars övertygelse om fondens framtida avkastning och bestämmer vilket medaljbetyg de tilldelas. Pelarbetyg tilldelas utifrån låg, under medel, medel, över medel och hög. Pelare kan utvärderas via en analytikers kvalitativa bedömning (antingen direkt till en fond som analytikern bevakar eller indirekt när pelarbetygen för en fond under bevakning mappas till en relaterad fond som inte bevakas av analytikern) eller med hjälp av algoritmiska tekniker. Fonder sorteras efter förväntad prestation inom respektive Morningstar-kategori och deras aktiva eller passiva status. När analytiker direkt bevakar en fond tilldelar de de tre pelarbetygen baserat på deras kvalitativa bedömning, med förbehåll för tillsyn av analytikerkommittén, och övervakar och omvärderar dem minst var 14:e månad. När fonden täcks antingen indirekt av analytiker eller av algoritmer tilldelas betygen varje månad. För mer detaljerad information om dessa betyg, inklusive deras metodik, gå till here

Morningstar Medalist-betyg är inte ett kredit- eller riskbetyg. Morningstar Medalist Rating (i) ska inte användas som den enda grunden för att utvärdera en fond, (ii) involverar okända risker och osäkerheter som kan göra att förväntningar inte inträffar eller avviker väsentligt från vad som förväntades, (iii) är inte garanterat att baseras på fullständiga eller korrekta antaganden eller modeller när de bestäms algoritmiskt, (iv) innefattar risken att avkastningsmålet inte kommer att nås på grund av sådant som oförutsedda förändringar i ledning, teknik, ekonomisk utveckling, ränteutveckling, drifts- och/eller materialkostnader, konkurrenstryck, tillsynslagstiftning, växelkurs, skattesatser, växelkursförändringar och/eller förändringar i politiska och sociala förhållanden, och (v) bör inte betraktas som ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja en fond. En förändring av de fundamentala faktorerna bakom Morningstar Medalist Rating kan innebära att ratingen därefter inte längre är korrekt.

För information om den historiska Morningstar Medalist Rating för alla fonder som Morningstar täcker, vänligen kontakta ditt lokala Morningstar-kontor.

För mer detaljerad information om intressekonflikter, inklusive EUs MAR-redovisning, se "Morningstar Medalist Rating Analyst Interest Conflict & Other Disclosures for EMEA”här

Välj din version för webbsidan För att säkerställa att innehållet anpassas och är relevant för dig behöver vi veta om du är en privatperson eller arbetar professionellt med finansiell information.