Risker och möjligheter med att investera i AI

I "Investing in Artificial Intelligence Handbook" tar vi upp vad som driver tillväxten inom detta tema och hur investerare kan engagera sig i det.

Exponentiell tillväxt för AI- och Big Data-fonder

Inflödet till AI- och Big Data-fonder ökade i slutet av 2022 till följd av investerarnas entusiasm kring den offentliga lanseringen av ChatGPT 3.5, som visade AI:s transformativa potential för hundratals miljoner användare världen över.

De rekordstora inflödena i början av 2025 berodde delvis på ett ökat intresse från kinesiska investerare efter framgångarna för den inhemska AI-ledaren DeepSeek.

Dessa genombrott har bidragit till att fondtillgångarna i USA-domicilerade AI- och Big Data-fonder har fjortonfaldigats på bara två år - om än från en låg nivå - för att nå rekordhöga 5,5 miljarder dollar i maj 2025.

USA står dock bara för 15% av de globala fondtillgångarna inom AI och Big Data, och ligger därmed löpande efter Europa, där fondtillgångarna inom AI har femfaldigats under de senaste fem åren och uppgår till 22,7 miljarder USD.

Hur Morningstar utvärderar AI-aktier

I takt med att AI fortsätter att väva in sig i våra liv blir frågan “Vad är en AI-aktie?” alltmer nyanserad.

Även om man kanske omedelbart tänker på stora teknikföretag som Microsoft MSFT, Alphabet GOOG och Nvidia NVDA, är AI-ekosystemet brett och omfattar företag som tillhandahåller stödjande infrastruktur eller tillämpar AI på ett omvälvande sätt.

Exempelvis spelar företag som Vertiv VRT, som levererar den kraft- och kylinfrastruktur som är nödvändig för AI-datacenter, en avgörande roll. Även stora detaljhandlare som Walmart WMT och Tesco TSCO, som utnyttjar stora datamängder för att optimera verksamheten med hjälp av AI-verktyg, är en del av det bredare AI-temat. Denna mångfald komplicerar arbetet med att bygga tematiska portföljer, men ger också möjligheter till differentierad exponering.

För att identifiera meningsfull exponering mot AI använder Morningstar ett konsensusbaserat tillvägagångssätt. Genom att analysera alla fonder som inte har hemvist i Kina och som är märkta som AI- och Big Data-fonder identifierar vi de vanligaste aktierna i dessa portföljer. Denna metod ger en transparent, datadriven bild av de viktigaste innehaven som formar investeringsberättelsen för AI.

De magnifika sju: Motorer för AI-tillväxt

Vår analys visar en tydlig trend: de magnifika sju dominerar fondinnehaven inom AI och Big Data.

I synnerhet Nvidia förekommer i nästan 90% av AI- och Big Data-fondportföljerna tack vare sin marknadsledande ställning inom AI-chip. Alla de andra namnen i Magnificent Seven (Microsoft, Amazon.com, Google, Meta, Apple och Tesla) bidrar också på ett unikt sätt till kommersialiseringen av AI - från molntjänster till datakapitalisering och avancerad robotteknik.

Dessa företag tillhandahåller inte bara hård- och mjukvara för AI-utveckling utan drar också nytta av massiva dataekosystem och global skala. Deras centrala roll inom AI har gjort dem till hörnstenar för AI-fokuserade strategier.

Allokeringsdilemmat i AI-portföljer

Även om de magnifika sju-företagen är logiska inslag i alla portföljer som följer AI, utgör deras dominans ett dilemma för förvaltare: Att inkludera dem i stor utsträckning leder till betydande överlappning med vanliga aktieindex som S&P 500 och Nasdaq-100. Detta försvagar det unika med fonder med AI-tema och utmanar motiveringen för högre avgifter som ofta är förknippade med aktiv förvaltning.

Omvänt innebär det en prestationsrisk att exkludera dessa jättar helt och hållet, eftersom det kan innebära att man missar några av AI:s största förmånstagare.

De flesta fondstrategier söker en medelväg: att behålla en kärnallokering till de sju magnifika medan den återstående portföljen används för att lyfta fram mer specialiserade eller mindre kända AI-aktörer.

USA:s ledarskap inom AI

Trots att Europa är den största marknaden för fondtillgångar inom AI och Big Data fortsätter USA att dominera när det gäller aktierepresentation. Nästan alla de vanligaste aktierna i globala AI-fonder är noterade i USA och har sitt säte i USA. Även om det finns undantag, som den nederländska jätten ASML ASML, som tillverkar halvledarutrustning, är de få och långt ifrån varandra.

Denna geografiska snedfördelning återspeglar USA:s fortsatta ledarskap inom teknisk innovation och dess djupa kapitalmarknader. Den belyser också den strukturella utmaningen för investerare som söker geografisk diversifiering inom AI-temat. I dagsläget finns det ingen heltäckande fond som möjliggör full diversifiering bort från USA-centrerad AI-exponering.

AI: ett snabbväxande men volatilt tema

Morningstar Global Artificial Intelligence & Big Data Consensus Portfolio - som består av de vanligaste aktierna i AI-fokuserade fonder - har överträffat Morningstar Global Target Market Exposure Index med 35 % sedan lanseringen av ChatGPT 3.5 i november 2022.

Den imponerande överavkastningen har dock åtföljts av högre volatilitet och djupare nedgångar, vilket visar att det är förenat med hög risk och hög avkastning att investera i ny teknik.

Investerare bör vara medvetna om att AI-temat visserligen erbjuder en enorm tillväxtpotential, men att det också medför förhöjda risker. Koncentration till ett fåtal dominerande bolag, exponering mot snabbt föränderlig teknik och värderingsproblem är alla faktorer som bör beaktas vid allokering till detta område.

Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.